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九坤投资王琛认为中国量化市场发展前途广阔,如果现在不能够加入到中国量化市场,可能对于未来金融行业的发展脉络就是很难把握的,从长期来说中国量化市场的发展已经越来越紧密跟国际接轨。所以做中国特色量化,做中国特色的量化投资,以及做中国特色的量化投资人,这是未来量化投资在中国发展最重要的方法和节奏。
嘉宾对于量化投资做出了自己的分享,以下为精简版速记,完整版请观看视频。
主持人:可以帮大家解读一下不同的量化产品有什么样的特性,适合什么样的投资者吗?
王琛:从资产配置来说量化这个行业应该说更多的是各种不同策略的配置,说白了,对于量化来说很多时候投的资产本身,同样是做股票,我们做股票指数增强型的产品跟我做一些时间套利的产品,或者一些股票量化对冲中性α的产品风险和收益有很大的差异。对于我们来说量化这边的策略类型比较多的,包括像CTA,分股票的中性,还有其他的策略,不同策略之间的相关性,有一些策略之间相关并比较低的,如果从量化领域去配置,可能需要更多的一些了解,因为量化本身对于投资者来说还是一种比较专业的投资方法,本身也是,在国外来说量化领域归为另类投资的范畴,这一块需要了解风险在哪里,收益在哪里,或者是知道风险和收益之后在市场做一些团队配置的时候,你会更清楚自己大概承受和面临的风险点,行业变化态势可以动态的把握。
另外一个就是说量化所有的策略本身其实是大家的差异化相对小一点,选的时候更多看长期的分化,比如说不同的团队,团队规模比较大,团队循环,自我循环,策略创新能力比较强,从长期来说竞争力比较强。比如说只有两三个人的团队,整个策略的产出,尤其很多人员都会集中在产品方面,比如说在他的日常交易过程中花的精力太多,很难有持续精力去开发,从这个策略来说更了解团队本身持续的后劲。风险这一块量化本身的风险其实现在市场上量化策略蛮多的,我觉得风险不同投资者去把握自己的风险这个能力,我觉得是说应该说在现在市场应该加强的,如果在把握到自己的风险,对自己的风险承受能力有一个长期的预期,做这件事情其实就会更简单一些。
主持人:九坤投资刚发行了指数增长的产品,是基于对市场怎样一个考虑和判断?
王琛:指数增强这种产品本身它并不是一个纯的绝对收益的产品,它并不追求完全的绝对收益,更多是说在客户有意愿承担风险之下,觉得市场点位比较低的,如果认为未来市场要涨的情况之下,或者是下跌服务不大的情况,我愿意去博一些α收益。在这个基础上,我可以把这两个事情叠加在一起,让客户做这种投资方法的选择,这样一个好处,因为对于今天来说绝对收益的投资其实是很难的,虽然今年很多人去追逐CTA,但是CTA风险和收益其实对于大部分客户并不是那么适合。你去配产品的时候,如果你去配纯的,比如说去年大家配的比较多中性策略α策略的产品,这个产品容量比较大,今年大家也看到了收益在下降,由于估值期货贴水的原因,你的选择比较少,你可以选择我们或者选择其他今年能够盈利中性策略的基金。这是另外一种选择,当然这种收益你一定要有一批收益下降,还有一种选择你如果觉得当前的市场选择比较低情况之下,在这种情况之下承担一定的市场风险,然后叠加α收益,现在市场上平均来说对于沪深300预期15到20左右的区间,实际做的效果有可能是20到30这样的区间,市场平均来说对于投资标的指数增强方面的预期。在这个预期之下我们做策略,可以把我的这部分α收益直接叠加到指数上面,客户愿意承担指数风险之后,只要大盘下跌,不超过α部分的收益,我整个产品风险相对可控的,这一方面对于当前的投资者来说是另外一种选择,而且这种选择本身之前说的CTA或者是纯粹中性策略本身的相关程度比较低的。
主持人:很多人判断二级市场将持续震荡,相应你们的策略会做什么样的调整?
王琛:对于我们来说,说白了,要做量化的人去预测市场的走势不管预测振荡或者预测某一个方向的趋势,这件事情是比较困难。做量化我们希望赚到钱都是能够明确知道它的风险,知道决定性的收益,对于我们来说更多希望提供更多配置工具,不管做指数增强,还是做CTA还是做量化对冲,对于客户来说具有一定风险收益的特征,是配置的工具。
另外一方面可能也会有一些做混合策略,或者给客户提供一些配置方面的一些建议,这方面对于客户来说是比较优的选择。我们是尽可能把每种策略做到最优,每种策略达到市场中排名比较靠前的状态,以获得额外超额收益。所以今年下半年预期我不太好给判断,还是从客户投资者角度来说更加理性,更加去对于未来的预期做好自己的一个计划,对于自己的资产,这个配置不光是针对下半年或者是明年,一两年之内的计划,是一个长期的计划,比如说多少钱投资到低风险绝对收益场,多少钱投到高收益相对风险高一些的策略,还有其他单独的策略,你认为整个中国经济是在向好,或者配一些指数性质增强行知的策略,整体配置从量化的角度来说非常重要的。
主持人:基于你做了多年量化投资的经验,你有没有投资的心得和金句和大家分享?或者是大类也可以,或者是专注于量化,比较哲学也可以,专注于量化也可以跟大家分享?
王琛:我觉得中国量化市场发展前途非常的广阔,如果现在不能够加入到中国量化市场,不管投资者还是作为专业的投资人,可能对于未来金融行业的发展脉络就是很难把握的,从长期来说我觉得中国量化市场的发展已经越来越紧密跟国际的发展在接轨,甚至于说有很多方向做出一点中国特色出来,我觉得做中国特色量化,做中国特色的量化投资,以及做中国特色的量化投资人,这是未来量化投资在中国发展最重要的一种方法和节奏。谢谢大家。
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